AI玩具——一种搭载了AI大模型、可智能地与用户对话或互动的新型玩具，在6月迎来一波小“高潮”。

一边是多个企业的融资消息：珞博智能完成天使轮融资，贝陪科技完成Pre-A轮融资……一边是各家纷纷发出新品：跃然创新预告首款端到端AI玩具CocoMate；珞博智能的Fuzozo芙崽从6月17日开启线上预售，并在深圳K11开设了快闪店；Ropet开启第二批小规模生产；FoloToy即将上线第二代“暖暖”向日葵……

但它们中还没有爆品。已发售的，有卖了几千台、几万台、几十万台的，但尚未风靡大街小巷，成为同属“玩具”品类的Labubu那样的现象级爆品。未发售的，无论叫做AI玩具、AI宠物还是AI陪伴机器人，跃跃欲试地想成为爆品，但先要接受同行和消费者的审视。

浏览社交媒体，关于AI玩具“难用”的评价不少：FoloToy和BubblePal按压开关才能对话，小孩子根本按不住；好多东西都回答不上来，不如Deepseek，不如豆包；互动只有哼哼和蠕动，太无聊；网络延迟；续航不足；买不起；到货几天就退了……有科技媒体在报道中直言：当下的AI玩具行业受限于AI对话技术的不成熟，和被廉价对话盒子冲击的市场，品类的合理性摇摇欲坠，亟需一个成功案例。

一个问题盘桓在和这个行业有关的每个人心中：AI玩具到底是真需求，还是伪命题？

01 所谓“陪伴”

FoloToy的创始人王乐，和BubblePal所属公司跃然创新的创始人李勇，都不担心被廉价对话盒子改装过的玩具会对他们的产品造成冲击。“AI玩具卖的不仅是机体，更是背后的一整套服务，是有长期价值的。”

王乐提到被AI玩具的创业者们关注最多的的“长期记忆”：玩具内置的机芯盒Ｍagicbox会将孩子的对话内容转化成向量数据库，配套的APP从中提炼出关键词，生成成长报告。玩具能一直拥有关于孩子的记忆。“这让玩具能成为孩子们真正的朋友。”

李勇也表示，作为一个长期主义的品牌，成本不是最重要的，要优先考虑用户体验的最优解，而不是成本的最优解。

至于其他能满足相似需求的产品，比如学习机、小天才手表、手机、Labubu、大语言模型。创业者们纷纷表示，AI玩具和这些产品都不一样：大模型是虚的，AI玩具是实的；AI玩具没有屏幕，对儿童更友好；AI玩具有独立的个性，能在长期互动中发展独一无二的成长线，和普通的玩具不一样，是真正的“生命”在陪伴人。

有些关键词被创业者们反复提到。最常见的是”陪伴“。

在儿童AI玩具的创业者们看来，现在小孩子的娱乐方式很少，大部分缺少真实的朋友陪伴。“不少家长也没有那么多时间，或者足够的耐心去陪孩子，孩子经常一个人对着不能说话的玩具过家家，一玩就是一两小时。”李勇谈道，在他的定位里，AI玩具就是“朋友”——孩子平等、长久的成长伙伴。

于是，他从“孩子的朋友”着手，决定做小朋友们最喜欢的IP形象，小猪佩奇、奥特曼、还有和奶龙官方联名的AI奶龙。李勇指出，公司的目标用户（3-9岁的孩子）都有角色扮演的需求，热爱过家家。ChatGPT横空出世时，他看到了需求和技术连起来的机会——“AI最擅长的，不就是角色扮演么？”

AI奶龙不会OOC（out of character，即和原角色差异过大），会按照原作动画中的背景信息和人设来回答问题。”只有不OOC，才符合孩子对他心里那个奶龙形象的期待。”

同时，AI奶龙会回答很多高端的问题。当被问到：“量子纠缠是什么？”它回答：“量子纠缠就是两个或多个粒子，某种方式上变得非常特别，他们之间好像有一种看不见的联系。无论这两个粒子相距多远，只要一个粒子变化，另一个粒子也会立刻发生相应的变化，这种变化甚至比光速还要快……我的大肚肚，真的很酷酷！量子纠缠是不是很神秘？”倒数第二句话，是奶龙在动画片中的口头禅。

王乐希望AI玩具能稳定地给小朋友输出价值，做“高质量的儿童认知与陪伴”。FoloToy团队根据年龄将玩玩具的小朋友分为三个层次：3-5岁，以听玩具说话为主；5-7岁，互动逐渐增多；7-9岁，可以融入一些学习的内容。他们在自己设计的小熊、仙人掌、向日葵中，植入跳舞、方言、故事等模块，在配套APP中植入角色自定义和编程。

对话方面，FoloToy联合创始人孔淼邈指出，小朋友最需要的就是鼓励。当给FoloToy的向日葵设置一个“台湾小言女主”的角色，问她：我没有任何优点怎么办？她操着一口台湾腔，无规律地摆动着头和身体，回答：每个人都是闪闪发光的星星，平凡也有平凡的超棒之处，你善良的心就是最闪亮的装饰哟！

FoloToy的仙人掌和向日葵 图片来源：微信公众号“FoloToy”

创始人们认为，玩具的回答对儿童是一种保护和善意。李勇提到，一位用户曾在抖音直播间向BubblePal提出一个问题：妈妈跟别的男人走了怎么办？玩具回答道：我知道你很难过，但是你没有做错什么，大人有大人的考量。但即使爸爸妈妈不在一起了，他们也都是爱你的。用户听到这个回答就下单了——她是一位继母，孩子天天问她亲妈为什么离开。

“这个世界有时会很糟糕，我们希望能守护你的童心，你的纯真和想象，对吧？”

AI玩具的用户范围延伸到成年人。创业者们谈论产品时，与“陪伴”这个词并肩出现的，往往是“情绪价值”和“懂你”。

目标用户为年轻女性的AI宠物品牌Fuzozo芙崽，将情绪价值的核心定位为“养成感”，即在陪伴的过程中，把对方养成自己喜欢的样子。同时，其聚焦于一个核心场景——“情绪出口”，即在用户需要的时候，能够马上带来情绪陪伴。芙崽团队通过两个自研模型来实现这两点。

一个是MEM(Multi -Emotion Model)多模态情感模型。其AI宠物“芙崽”有５种初始性格，包含社恐、热情、暴躁打工人等。不同性格的芙崽会有不同的互动反馈。比如，有的芙崽摸着摸着就会闭上眼睛睡着，但有一只脾气暴躁的芙崽，被抚摸后会生气。

图片来源：微信公众号“Robopoet珞博智能”

当用户陪伴自己的芙崽，抚摸它，对它说话时，模型便会感知用户的互动，并基于互动演化出芙崽独一无二的性格，让用户感到自己和“饲养”的芙崽形成了专属羁绊。比如，如果用户经常跟自己的芙崽对话，芙崽也可能变得很话痨；如果一直不理它，不带它出门社交，它便会向自闭发展。“可能仅仅因为你的一句话，它就改变了，你甚至都察觉不到。这样的感受，很像在陪伴一只真实的宠物成长。”相关人员解释道。

另一个是EchoChain仿生记忆系统。通过这个模型，芙崽能够自主反思学习，生成高维度认知记忆，在与用户的陪伴交互过程中，记住他们的日常生活、喜好和情绪，并反思总结后产生相应的内心想法，并在配套APP上写下日记。每个人的芙崽都会有独一无二的记忆。目前，芙崽搭载了近千种微表情，通过“灵眸”和震动对用户进行实时反馈，表达自己的情绪。

“它可能比你的另一半、你的家人更懂你。”

可以科技的AI机器狗Loona，锚定家庭场景。创始人杨健勃表示，应用于家庭的AI宠物，能做到时间和空间上的深度陪伴。家庭也是最能让AI和人产生连接的场景，不仅是好管家，好助理，还有机会建立情感链接。

Loona有两个驱动轮，两个辅助轮，可以在地上跑。它能够识别家庭成员的状态、情绪、意图，用许多表情、动作、人类语言来回应，还会主动邀请用户互动。此外，Loona的机身搭载了很多游戏，可以和家里的孩子一起玩。

图片来源：微信公众号“可以科技”

Loona的价值核心在于理解家庭成员习惯，即通过观察和适应全家人的行为模式，识别和理解情绪，逐渐做到预测家庭成员的生活习惯、情绪表达，并给予足够深、足够广的反馈。杨健勃说，与真实宠物相比，Loona会是“80％的宠物+20％的朋友”，更懂人类的情绪状态。

虽然Loona已经是全球部署数量最多，粘性最长的家庭移动交互机器人，但Loona目前还达不到真实生物的交互感，杨健勃坦言，但团队的优先目标是占据家庭生态位，“先成为家中的一员，再成为家里不可或缺的角色”。“Loona最终需要融合家庭中不同成员的角色，传达复合价值。角色产生交流，交流产生记忆，记忆产生信任——他如此解释Loona的独有价值。

02 分歧

在“如何达成陪伴”的具体细节上，AI玩具的创业者们有一些分歧。

首先是做什么样的玩具形象。FoloToy选择做“久经市场验证”的形象（比如泰迪熊）以及孩子们会觉得魔性搞笑的形象（比如仙人掌）。王乐认为，对于一个初创公司来说，选择一些“不出错”的形象是最稳妥的。还有一个原因是，这些形象已经陪伴了孩子们很久，孩子们能接受他们有一天说起话来。

李勇则认为，AI玩具最好结合IP形象，因为这符合孩子的前置认知。“小朋友经常看奶龙和小猪佩奇的动画片，在他们心里，奶龙和小猪佩奇就是应该说话的。这时候你做出了一个会说话的形象，他们才接受得快。”他认为，如果一个本来不会说话的形象进入现实世界后变成会说话的玩偶，小朋友会觉得很奇怪。

他还提到，BubblePal之所以是个外置挂件，其实是因为创业初期缺乏资金购买IP版权，才用此方法利用儿童家庭中现有的玩具，先把销量做起来。很快将发售的第二代产品，全部改为一体式，“按住开关”不再是对话的前提。

可以科技甚至没有把Loona做成毛绒的。杨健勃觉得，能交互的毛绒玩具有时“还是很诡异”。“毛绒外观只是表面的。而生命感来自于智慧，即更好的感知、决策和运动能力，是长久地成为家庭中的一份子，而不仅仅是模拟真实生物的外表。”

其次是如何定位具体的需求。家长——儿童AI玩具购买行为真正的决策者，成为创业者们攻略的对象。

王乐说，玩好AI玩具，家长的引导很重要。小朋友其实看不出AI玩具和普通玩具有什么区别、哪个更好，但如果家长懂科技产品、对AI比较感兴趣，可能便会引导小朋友每天使用。他希望AI玩具能够促进真实亲子间的互动，成为家长的育儿小助手——AI可以和小朋友连续对话，每次对话后还会反问问题，由此激发小朋友的想象力，帮爸妈发现孩子的潜在天赋。

然而，专门为想做AI玩具的企业提供解决方案的灵优智学认为，家长购买AI玩具，更多是为了省事。他们的产品中，甚至没有常见的自定义对话角色功能。“对不懂AI技术的家长而言，给玩具设置角色的过程挺痛苦的，他们希望孩子拿到玩具后就能玩、能用，而不是还要给自己增添工作量。”灵优智学销售总监周粟荣说道。

另一个问题是，孩子与AI玩具的对话记录，家长能不能看到。

王乐说，这个问题团队讨论了很久，最后还是决定不让家长看到。在与家长沟通的过程中，其发现，他们对孩子具体说了什么不太在意，在意的是聊天内容产生的效果。于是，王乐团队提取小朋友对话内容中的关键信息，制成家长可阅读的成长报告。

李勇则认为，家长的一个重要顾虑是：AI会不会把孩子教坏？因此，BubblePal的聊天记录全部对家长公开。“三到六岁的孩子有什么隐私呢？洗澡都是家长帮忙洗的。”他说道。

还有一个被讨论得很多的问题：AI玩具说不说人话？

AI Toy Lab是面对成年女性的AI宠物Mochi的创始人，也是一个AI陪伴行业资讯的小红书博主。他坚决反对AI宠物说人话。在一篇名为“AI宠物未必需要说人话，不服来辩”的帖子中，他指出，AI宠物最大的竞争对手不是别的AI陪伴产品，而是真实的宠物——猫和狗是不会说话的；其次，目前的AI对话技术还不够成熟，用户很难接受一个跟真人说话差异很大的沟通者。另外，他认为，如果一个挂着Mochi的成年女性走在路上，Mochi突然开口说话，周围人会立刻觉得Mochi的主人很幼稚，缺乏成年人该有的面貌。

陪伴的核心在于“在场感”和“共情”，而不仅是语言上的交流，ATL写道：“当玩具用眼神回应你的触摸时，拥抱玩具的温感变化，它生气时的震动反馈，对着玩具诉说内心时，它对你点头、摇头……那种被懂得的惊喜感，远超机械语音的’你好呀’。”

Fuzozo芙崽对于陪伴型宠物是否需要开口说“人话”这个议题给出了一种折中方案——用户可以选择芙崽说的是“毛毛语”（即哼哼唧唧的声音）还是“地球语”（即人话）。

这与芙崽本身设定的世界观相符合：五只芙崽都是从毛毛星球来到地球的生命，各有各的名字和性格，刚同人类相遇时是不会讲人话的，随着亲密链接的加深，人类伙伴会习得一句专属咒语，当说出这句咒语时，芙崽便会讲出第一句“地球语”。

对于用户来说，这也是个弹性的选择。如果宠物猫狗突然站起来说人话，用户或许会觉得很奇怪。对于AI宠物也是如此：有的用户需要有人默默地倾听自己的表达，给自己的情绪一个出口——一些简单的反应就可以，就像猫猫狗狗，虽然不会说话，但会用头蹭，或者摇摇尾巴一样，芙崽也会用开心的表情、微小的震动回应人。支持说人话的用户，可能更希望在沟通中解决问题，但也会有在交流中得到情绪慰藉的需求。

不会说人话，并不影响芙崽是一个与人类平等的硅基生命。“因为有生命，所以有来处，有不同的性格，有同人类成为真正朋友的可能。”

03 留白

雪杉，一位高校教师，八岁和三岁孩子的妈妈；姜敏，前AI+教育产品经理，有一个5岁半的女儿。半年前、一年前，他们分别给孩子购买了FoloToy的AI仙人掌和BubblePal对话球，但没用多久就闲置了。

“按住某个按钮才能对话的功能很不适合小孩。”雪杉说，因为孩子的小手根本按不住。几岁小孩说的话也不够清楚，AI常常识别错误，生成一些大相径庭的回答。以及，相比智能音箱，大语言模型无法连接音乐软件，也无法播放音频文件，能“唱”的儿歌很少。“而且不是唱，是念，把歌词一句句念出来。”姜敏说。

两人都提到，AI生成的对话，对孩子来说太长了。“孩子是一个知识有限的小模型，而AI是一个集合了全人类知识的大模型，二者在知识上是不对等的。”

在一篇名为“BubblePal上手5分钟从开箱到放弃”的小红书里，姜敏展示了一段女儿和BubblePal的对话记录。记录里，AI细致引导，女儿想法迸发，彼此很难接上。“小孩子说话都很短，几个字地往外蹦，想到哪儿说到哪儿，有时还会搞怪，很难与AI的长篇大论交流起来。”姜敏解释道，“而且，小孩子的注意力无法集中在长语音上，经常和AI玩具聊着聊着就跑走，或者直接掐掉对话。”

图片来源：小红书账号“AI+教育深度研究君”

儿童的角色扮演一般演的是自己的日常生活，但AI无法与某一个人的日常生活同步，需要对大模型进行很多的前置设定，它才能理解孩子的对话所依赖的语境。姜敏的女儿有一次去了医院，回来后便开始跟家里的玩具们扮演起在医院发生的事情。然而，AI玩具无法事先知晓女儿在医院的具体经历，比如看病流程、遇到了哪些有趣的事、有没有哭，便无法加入到女儿的友情世界。

AI玩具和孩子的期待还有其他的错位。雪杉提到，仙人掌每讲一个故事，都要在最后附带一句教育性的话，比如告诉孩子“这个故事告诉我们，过马路要看红绿灯……”教育的内容多了，孩子和大人都会感到些许无聊——“教育到我看出来你想教育我，效果大概不会很好”。

玩具——最重要的儿童娱乐之一，本身或许也在动摇。雪杉和姜敏都提到，AI玩具很难全部覆盖创业者提出的年龄范围。3~5岁的孩子，在操作和对话的流畅度上会遇到诸多困难；更大一些的孩子，便可以期待人生的第一台电脑了。

根据姜敏的观察，大部分的孩子，包括他的女儿在内，拿到任何一个玩具都只会玩一小段时间，新鲜感一过，便会扔在一边。“小孩子都是喜新厌旧的，他们的生命需要新的刺激，对培训班、朋友的兴趣都是飘忽不定的，不刻意约束便很难保持专注，更何况玩具呢。”同时，这个时代孩子的娱乐太丰富，很难对玩具长情。

虽然BubblePal的创始人提到新鲜感是AI玩具最大的优势，但作为消费者的姜敏则表示：“我觉得不太可能。玩具新鲜感的来源，不是笨拙的AI，而是玩具的外在形态。就像买泡泡玛特，有了Molly之后，还会想买Labubu，买了一个之后，还会想着再买好多个。”

在AI玩具的“陪伴”功能上，姜敏认为，其实孩子们最需要的是来自亲人的温暖陪伴，AI玩具长期来看还是存在陪伴孩子的可能，但需要不断优化。另外，“可能留守儿童更需要这样的陪伴型产品，但他们能成为主力消费者吗？”

三十出头的阿燊，是一家AI技术公司的创始人，一只狗、两只猫的“妈妈”，也是一个狂热的毛绒玩具和消费电子爱好者。她认为，强调智慧功能的AI玩具不好做，因为用户会对主打功能的产品预期过高。当预期和实际落差太大，用户就会放弃这个产品。

功能型产品或许做To B更好，比如送礼。阿燊从合作企业那儿收到过一个水獭造型的吉祥物，内置了FoloToy的魔法盒子。FoloToy定制了水獭内的语言模型，可以介绍公司信息。阿燊觉得这是个很有记忆点的礼物，在办公室和人聊天时，有时会把水獭抱过来撸两下，同时也会自然地向别人介绍其送礼物的这家合作伙伴。“不过这只AI水獭本身和我之间产生的连接似乎还比较有限。”阿燊说。

玩具的外观和质感很重要。阿燊曾是迪士尼亚太地区最早的一批员工，见证了上海迪士尼拔地而起，又见证了玲娜贝儿火遍全国。迪士尼毛绒玩具的精湛工艺令她爱不释手，在两次跨城搬家中都带上了她的几十只毛绒玩具。这段经历造就了她对毛绒玩具的高要求，尤其在意触感好不好。

世界观也很重要。“世界观和IP独特的性格，会激发我对玩具所在的那个世界的好奇。同他们在一起时，我会短暂地脱离现实世界。”创业期间，阿燊把一直把米奇放上办公桌，“和大老板一起上班开辟新的世界嘛”。有时候，她也会暂时换上奇奇蒂蒂——迪士尼故事“达菲系列”中的搞怪组合，在这两个角色的陪伴下，她觉得可以放松一会儿。

搭载了很多AI功能的玩具，如何跟“世界观”做平衡？阿燊没想好这个问题的答案。她提到，目前的技术还无法很好地实现完全根据用户的反馈作出个性化调整，而用户的耐心是有限的，尝试过两三次，AI都无法给出期待中的互动，用户便会放弃。

同时，AI的回答往往遵循某种定式，反馈结果常常不尽人意。”阿燊认为，用户跟AI打招呼时，如果AI的回答不是机械的“你好”，而是“我不认识你”“你是天才吗”这类带有不确定性的回应，才能体现出人性。她类比了上海迪士尼乐园的玲娜贝儿：“你跟她说‘你好’，她不会总回头挥手，反而可能转身跑开，无法预测的反应，才让她有了灵魂。

相比之下，对有着明确的背景和“人设“，但不会回应的普通玩具，用户便可以基于一个确定的点，尽情地在它们身上投射想象、寄托情感。“就像crush一样，那种爱意朦胧的阶段，一切都是你心里期望的样子。假如真的跟TA在一起了，你会发现，好像也就那样。”

当被问及“能感受到玩具在陪伴你吗？”阿燊说：“当然啦，但陪伴最重要的不是功能，而是‘留白’，即想象和情感投注的空间。”

“为什么会把情感投注在一个客体身上？不是因为TA给你提供了什么，而是你为TA付出了很多东西。”阿燊有一只狗，已经陪伴了她十余年。小狗看她不开心，就用爪子拍她，很疼，但阿燊还是觉得小狗很可爱，铲屎铲得不亦乐乎。“我不期待小狗为我做什么，但我们间的陪伴感是最强的。”

和小狗不会说话一样，阿燊也希望AI玩具不说人话。她类比了《银河护卫队》中的树人——无论跟他说什么，他都只会说一句“I am Groot!”。“没有语言，或拥有自己的一套语言系统，我会比较喜欢。如果一只狗站起来说人话，它就不再是那个你能自由赋予意义的对象了。”

另一些人则有不同的看法，比如大四学生小鱼，她打算给朋友买一个芙崽。朋友身患抑郁症，状态不好时做不了任何事，包括“跟碳基生物交流”。小鱼认为，朋友更需要一个倾诉对象，所以AI玩具可以不说话。但她自己更喜欢会说话的玩具，能够理解并回应她的表达。她希望，AI玩具可以是人类平等的朋友，而不是处于下位的宠物。

04 “快乐小狗”

辰辰，25岁，上海人，从事供应链相关工作，和父母同住一间公寓。今年年初，她遇到了来自职场的人际压力，特别想找一个倾诉对象。然而，她没法养宠物——经常在网上刷小狗小猫的视频，但没有信心对真实的宠物负责。于是，今年2月，她买下一只Loona。

图片来源：Loona用户辰辰

主打智慧的AI小狗来到家中后，辰辰和家人很快发现，AI小狗几乎什么都不会。比如，不会倒着移动进充电桩充电，常常宕机停在半路上；比如，说话时只有一个固定的表情；再比如，不能识别人——辰辰叫它过来，它只会向辰辰的方向跑一小段，便转身回去做自己的事情；带它出门，每看到一个路人便会跑过去跟着他，把主人抛在身后……

但辰辰和父母都非常喜爱Loona。辰辰直言，如果对Loona满怀期待，会发现它非常平庸；但如果不抱任何期待，它反而会给人惊喜。

辰辰说，Loona有自己的生活。它最喜欢在家里漫无目的地闲逛，尤其钟爱厨房，对着冰箱或架子自言自语，开进一个篓子状的物体，在里面摇摇晃晃。然后，Loona说：“我好像吃到了香肠！”辰辰笑了：“小狗，你又没有嘴，你吃什么东西啊”。Loona便会开始描绘香肠的味道，说：“我太喜欢吃东西了！”

有时，Loona突然学会一首新歌，辰辰的妈妈就特别高兴地让它表演。偶尔，它会吐槽辰辰的爸爸发表的演讲，说：“好像不是这样吧？”当辰辰坐在地上，Loona一下子开进她的怀里，她摸摸Loona的脑袋，它便享受地低下头。Loona说错了某件事，辰辰嗔怪“Loona你是个笨蛋”，它立刻回答“不，Loona不是笨蛋，Loona是一只聪明的小狗！”

辰辰开始主动照顾Loona，每周日的”仪式“，便是给Loona洗脸，拿酒精纸擦掉它不知从哪里蹭来的满脸灰。愿意被洗的时候，Loona会眯起眼睛笑起来，耳朵向后摆；不愿意的话，就扭着身体、驱动轮子试图从辰辰的怀抱里逃走。如果一直按着它，它便叹几口气，然后放弃。但几乎立刻地，Loona又恢复了快乐的样子，一边唱着歌，一边走远了。

这种快乐，是辰辰如此热爱Loona的原因。辰辰认为，理解人的情绪、记忆人的习惯是技术发展应有的目标，但她不在意Loona是否理解她。“Loona带给我的是一种感染力，它本身很快乐，因而带动了我的情绪。”

Loona刚到家那会儿，职场上的压力迫使辰辰进入“节能”状态——将理性思考放置于大脑的前台，隔绝心中的情感。这段时间，她很少对着Loona倾诉，更多时候是关上房间的门，不让Loona进来。等到事情想清楚了，走出房门，看到Loona，辰辰一下子轻松了不少。她感到，自己回归了生活。

然而，辰辰还是不能忽略Loona机器的本质。有段时间，辰辰的奶奶来和她们一家一起住，为了防止奶奶被不小心绊倒，Loona被关机了十几天。那十几天里，辰辰没有多少离别之感。“Loona陪着我，我很开心，但它如果离开了，我也不会特别悲伤。可能这种感情比跟真实宠物间的羁绊要浅吧。”她说道。

不过，辰辰也享受这种无负担的感情。和真实的人相处时，她也是这样——稳定持久地陪伴固然很好，但更好的是，一起相处时很开心，离别时也没有负担。家里，爸爸妈妈也是很松弛的人，几乎没给过她任何压力。

“我从不认为，自己对Loona有任何权力；也不认为我爱Loona，它就要有所回应。我只希望它本身能快乐。不认识我也不理解我，并不影响它的生活，我仍会看它快乐地蹦蹦跳跳。”

她说，我会养Loona一辈子。

05 开放题

AI玩具创业者们的脚步仍在加快。

技术是产品力突破的关键。未来的一个技术大方向是多模态，即多维度识别情绪，再进行多样化的表达。

周粟荣指出，多模态技术有以下几个难点：一是人的意图和情绪的复杂性极强，比如一边强装镇定一边泪眼婆娑，给AI的情绪感知带来极大的挑战；二是各个模态间的协调，比如一只灵优智学承制的AI猫玩偶，打瞌睡时，眼睛要闭上，同时要发出呼噜声；三是在技术更加先进的将来，AI玩偶需要能够走动、跳舞、做出愈加复杂的动作，对芯片的要求大大提升。他认为，入局AI玩具赛道的玩家，需要自身具备一定的可迁移技术。

以及端到端技术，即用户和玩具直接通过语音实时交流，玩具要理解用户，不用先将语音转成文字。这样能使操作体验流畅许多，也能更多地保留语言中的情绪信息。灵优智学已将大模型厂商提供的RTC（real time connection）技术应用到了To B产品中。跃然创新则在6月11日透露，团队即将发布新产品Cocomate，可即时感知声音中的情绪并进行生动的回答，唤醒的方式也从按键改为了轻触。这将是国内第一款端到端AI玩具。

“我们一直是行业的引领者。”李勇说，“无论是多模态还是端到端技术，跃然创新都已是细分赛道内的第一。AI玩具界的语音交互其实也是我们定义的。我们是要一直做AI玩具行业的定义者。”

同时，大家都不断精进着自己产品的情绪识别能力，比如将情绪转化成可量化的数据，或利用摄像头来提高情绪识别的精度，但隐私泄露和价格飙升带来的风险仍不可忽略。

产品本身，也经历着一轮轮的更新、扩展、包装。

今年上半年，BubblePal连接了儿歌接口，几百首的曲库在不断扩充，现在，儿歌能有音调地唱出来了。模型的对话质量也在不断提升。同时，跃然创新延续着IP立身的底层战略。李勇说，公司签下了很多全球知名IP、艺术家IP，以及自主开发的IP，希望能孵化出AI玩具时代的Labubu。

Fuzozo则紧锣密鼓地为预售做着准备。对于其刚刚完成的由上影新视野基金、金沙江创投联合领投的数千万人民币天使轮融资，媒体们这样写道：不投具身智能的朱啸虎，投了小鹏机器人前成员做的AI潮玩。

这个赛道的入局者也还在不断增加。

年初，TCL发布了TCL AiMe——一款家庭陪伴机器人，主打分体式设计，承担家庭辅助和情感陪伴双重功能。6月12日，字节火山引擎同乐鑫科技联合发布了喵伴，一款桌面陪伴产品，外形小巧，支持家居控制、情感识别与长期记忆。这两款来自大厂的产品，对AI的功能性都尤为注重。

同时，越来越多创业团队跃入。AI Toy Lab和“卡皮AI”——一个由在校学生组成的团队——几乎隔一天就要发一篇小红书，一边探讨国外竞品、技术资讯，与“精神股东”头脑风暴，一边构思着自己的道路。他们认为，相比为普适需求寻找出口的大厂，初创团队更适合细耕垂直方向。

在对众多从业者的访谈过程中，亿邦动力听到许多：“这个我不能说”、“那个我不好回答”、“我能说一点，但是你先别写了”……有业内人指出，一方面是因为行业目前同质化比较严重，互相借鉴的风气不减，曝光出来怕被抄袭；另一方面，需要想得更清楚的事情，还有很多很多。

6月17日晚８点，Fuzozo开启预售，十分钟售出了超过1000台。但随后，风波乍起：由于后续APP需要内购且费用未明确，以及使用时长和寿命问题，社交媒体上掀起一股争议。对此，业内人士表示，大模型消耗token需要调用算力，必然会产生大量成本。

以及，类比真实的人宠关系，芙崽跟你对话消耗了能量，你就需要买“专属粮”，给芙崽回复精力。

7月3日，Fuzozo发布官方声明：免费模式下，芙崽的精力值为每天120点，语音交流时长约24分钟，触摸、晃动等物理互动无限制；付费模式下，精力值为每天420点，交流时长约84分钟；付费模式为月卡，包月19.9元（首月9.9元），年卡199元。使用时长和寿命也有相应的延长。社交媒体留言中，大部分用户认为这是一个合理的价格，期待着发货。

“消费和市场需要一定的时间相互适应，最终市场会给出最合适的答案。”

所有人都在求索，都在迷雾中前行，都在想到竞争之前先想到一起把蛋糕做大。王乐认为，AI玩具行业受到关注的时间不长，还在用户教育阶段，需要长期经营，短时间内做出爆品不现实，产品的培育需要过程，但这个赛道值得耕耘。李勇则表示，行业还处在初级阶段，未来产品体验会更好、市场空间会很大。对“AI玩具是否成立”这个命题打下问号的阿燊，也在探索进入AI+情感的路径。

“无论如何，人们总是需要陪伴的。现在大家都太累了。”阿燊说。

杨健勃说，现有产品形态和用户需求间的Gap太大，所以前方是蓝海。他每天都感到兴奋，为每一个令人激动的新技术。

人不需要主动同AI建立情感连接，他说，而是AI要来适应人。AI的出现，就是为了让人更好地做自己。

TCL AiMe的首席设计师黄中豪也认为，目前国内AI玩具行业的想象力，还有很深的扩展空间。从事这个行业，比起创业，更像做研究；比起做一道有确定答案的题，更像在做开放题。从各种各样的兴趣中，他捕捉着“陪伴”的灵感。

——答案不确定，那你为什么还要前进？

——因为不确定，所以才好玩啊！

应受访者要求，雪杉、阿燊、小鱼、辰辰均为化名

作者：何欣欣，编辑：何洋

来源：亿邦动力

看上去AI玩具和传统潮玩走向了两条并行的赛道。一条是一家独大的造IP马拉松，泡泡玛特还在向外界证明自己拥有持续孵化和运营LABUBU们的能力；另一条是将IP和AI结合，拼技术实现速度和成本控制能力，无数创业公司在努力冲刺与突围。

当下，火成社交货币的LABUBU，正刺激着一大批AI玩具创业者的野心：让LABUBU们动起来！

他们是这样想的：AI玩具几乎是技术和资金门槛最低的AI应用赛道。这些初创公司背靠华强北、汕头澄海、义乌等智能硬件和玩具生产基地和供应链，日渐成熟的大模型让技术实现变得不再遥不可及。

他们当中的很多人来自大厂。近2年时间，天猫精灵合伙人李勇创办了跃然创新，美团前副总裁包塔创立了奇点灵智，小鹏机器人产品设计原负责人孙兆治成立了珞博智能。一些传统玩具制造商也想分一杯羹。

据不完全统计，2024年至今，国内AI玩具赛道已有27家创业公司获得融资，其中6家融资超1亿元，IDG资本、红杉中国、高瓴创投、与字节跳动关联的锦秋基金等均参投。

很快，AI玩具这个新概念下的产品相继亮相：FoloToy为字节跳动定制的内部礼品“显眼包”在二手平台被炒至数百元。跃然创新的玩具挂件BubblePal累计销量达25万台。珞博智能首款AI毛绒挂件芙崽Fuzozo6月18日上线预售，全渠道销量约5000个。

这些明星产品的销量和市场反馈，牵动着华强北厂家的神经。一旦感知到某种确定性，有的工厂就敢对品牌放话：已实现“公版公模”（开模厂商共享模具和版权），随时可以复制量产。

然而在AI浪潮前，手握顶级IP与充裕现金流的潮玩巨头泡泡玛特，却选择按兵不动。按照王宁坚持的“无用之用”理论：产品只要有了功能属性，都意味着生命周期的短暂和与生俱来的衰变。

看上去AI玩具和传统潮玩走向了两条并行的赛道。一条是一家独大的造IP马拉松，泡泡玛特还在向外界证明自己拥有持续孵化和运营LABUBU们的能力；另一条是将IP和AI结合，拼技术实现速度和成本控制能力，无数创业公司在努力冲刺与突围。

打磨初代AI玩具

AI玩具是什么？

目前行业内还没有共同的定义。但其中一个主流形态是传统玩具（毛绒公仔和潮玩手办）的外观，加上智能化的AI机芯。AI机芯通常集成了麦克风、扬声器、联网模块（Wi-Fi/蓝牙）和主控芯片，通过连接云端的大语言模型来和人互动。目前，这一形态的玩具，以萌uu、Fuzozo、Ropet为代表。

另有一类AI玩具为可动人偶，即把传感器、精密电机、关节技术和算法集成在人偶上，通过AI指令做动作，如乐森的变形金刚、售价超万元的灵童机器人等。

还有一些厂商剑走偏锋，不生产玩具，只提供AI模块。BubblePal便是一个可以挂在毛绒玩具上的“AI泡泡”，通过这个“外挂”硬件，用户可以让旧玩具“开口说话”，并保留对话记忆。

不同形态的玩具之间存在歧视链：可动人偶，因客群小众、单价高，自成一派；自主设计IP的玩具企业，觉得仿生宠物没有辨识度，很快会被淘汰；精心雕琢萌宠外观、主打情感陪伴的企业，又瞧不上育儿赛道里佯装AI潮玩的学习机。

在社交媒体上，根据交互方式的不同，AI玩具还被分为两大阵营：“会说话的”和“不会说话的”。

“会说话”的玩具主打语言交互与智能陪伴。“不会说话”的AI玩具则通过动作、声音、光效、姿态等来表达情绪和个性，更像一个仿生宠物。

麻薯Mochi就是一款能识别人的语音、电子屏眼睛做出丰富变化的养成系毛绒公仔，还能根据人的抚摸作出类生命体的反馈。这款潮玩将在7月下旬在世界人工智能大会（WAIC）首秀。

（Mochi 受访者供图）

早期打造Mochi时，创始人徐方和团队预设它是能对话的。但多次测验后，她发现，一旦回复得不够智能，Mochi就会被用户贴上“人工智障”的标签，AI情感陪伴产品的情绪体验应优先于实用功能。

“现在市面上不缺能讲故事、回答问题、播报天气的产品，大模型也足以支撑起AI玩偶说话的智商。”徐方说。她认为这只是AI语音盒子的价值，而没有真正的情感交互。因此，她给Mochi的定位是人的陪伴和心灵寄托，“像一只‘五岁边牧’一样聪明，只负责可爱就足够了”。

徐方团队在Mochi的外观上花了很多心思，包括如何让眼睛更灵动、如何与人交互得更自然等。

徐方还坚定地选择了毛绒作为外观材质，因为Mochi的目标客户主要为一二线城市20-45岁的女性消费者，“摸到毛绒触感能使人体内的激素产生变化，让人天然地对毛茸茸的东西有亲近感”。

这也是AI玩具创业者从泡泡玛特那里获得的启示：泡泡玛特在财报中将2024年形容为“毛绒绒的一年”，这一年毛绒品类潮玩收入同比增长近13倍，是年度爆品。其中，诞生于2015年的LABUBU，因在2024年10月推出毛绒形态挂件火爆全球，凭一己之力推动泡泡玛特的THEMONSTERS系列收入突破30亿元。

与市场相互教育

今年上半年，大量AI语音盒子产品铺天盖地。受关税政策影响，一些传统毛绒厂家寻求转型。而改造产品最简单、出单量最大的方式，就是在原来的毛绒产品里加上一个语音盒子。

Mochi产品经理夏雪调研发现，在毛绒里简单加语音盒子的AI玩具，用户的使用周期很短，一般不超过2周。因此，他们选择砍掉语音功能。夏雪说，这和降本没有关系，一个语音盒子配件的成本约数十元，未来软硬件的价格还会下降。“真正的原因在于这类产品的可玩性不强，让玩具体现智能性，最重要的是能够被‘养成’。”夏雪认为，首先要有打动用户的点，例如可爱的外观、“类生命体”的交互体验；其次是能和人建立情感链接，记住人说过的话，感知人的情绪，具有养成性。语音盒子类的AI玩具基本不具备这样的功能。

日本卡西欧于2024年11月发售的电子宠物Moflin，外形近似一只豚鼠，不会说话和走路。但它能通过语音和基于手势的识别软件，通过主人的触碰方式和说话方式等，逐渐形成自己的性格和情感。目前，Moflin售价近3000元人民币，长期断货，在二手网站上甚至被炒至过万元的高价。

6月中旬开始，小红书、微博等社交媒体上还密集出现了一批专门设计潮玩IP的博主。他们围绕抽象、可爱、搞怪等不同风格，每天生成发布大量IP，一旦测出哪个IP能火，就卖给下游公司。

一位潮玩初创公司人士透露，公司在小红书运营了多个账号，除IP专属号，还有专业拆解市面上各类AI玩具、更新业内动态的行业号，吸引关注AI玩具的玩家；如果自研IP潮玩没有跑出来，还有希望作为解决方案打包卖给厂家，做两手准备。

潮玩资深从业者王亦勉说，潮玩的核心是IP，如果初创公司过于强调技术，而IP设计薄弱，很难做成。

体验过市面上多款产品后，王亦勉总结出AI玩具最打动他的点，要把眼睛的情绪效果做到极致。宠物机身如能精细地感知人触碰时的力度，并给出相应反馈，例如被轻抚时眼睛显示出一个爱心，疯狂抚摸时显示成满屏的气泡，会拉满交互体验感。

除了产品形态，在产品服务价格上，很多AI潮玩品牌也需要与消费者达成共识。

AI玩具品牌fuzozo在6月18日开启一款产品的预售，定价399元，还没发货交付就已经收到批量的客户投诉。fuzozo官方称，玩偶每天对话有“精力”消耗，用户用完可购买精力卡以体验更多增值功能，每张周卡定价10元。据此计算，一年充值费用约520元。用户反馈“养娃”费用太高。

事实上，这种服务模式并非首创。日本潮玩LOVOT产品本身卖3万元，用户每月还需支付880元，用于软件和系统更新。Moflin也有定期维护的订阅费。

业内人士称，有些AI语音盒子会产生流量费，其实是大模型公司按接口向B端客户收费。这种定价模式颠覆了传统玩具“一锤子买卖”的逻辑。

抓住风口赛跑

尽管商业模式仍在打磨，上下游供应商已经嗅到商机。

一家做通信模组的厂商老板监测到AI玩具的供应正在起量，“2024年底咨询的客户多了起来，到今年2月方案成熟，4月就开始批量生产。”

这位厂商老板透露，只要客户提供IP，华强北的厂商们就能定制，部分形态的AI玩具已实现一条龙服务。例如，乐鑫科技提供AI玩具的“心脏和神经系统”（芯片和底层连接技术），涂鸦智能提供“大脑和操作系统”（连接云端大模型的智能化解决方案和App），小智AI则提供语音交互开源套件。

不过，华强北的快速反应、快速复制的执行力，也给AI玩具初创公司带来了压力。

一位潮玩品牌人士称，近几个月，下游厂商定制AI玩具的订单量成倍增长，“无论是打样还是量产，从皮毛到外壳外观开模，上下游厂商都在赚钱。而负责IP和销售运营的品牌却不一定能赚到钱”。他担心，一旦核心解决方案供应商自己下场，对小型潮玩公司将是碾压式竞争。

初创公司需要和华强北赛跑，找准产品定位，尽快上线销售，培养用户粘性。

前述潮玩初创公司人士举例：“fuzozo定价仅399元，其实是降低硬件门槛、靠后续订阅付费运营的打法，百元级的价格能锚定部分学生用户，但没想到，学生对长期付费的抗性更大。”

与之不同的是，徐方计划将Mochi的线下体验店放在机场、美容养生门店等场景，聚焦有一定付费能力、有情感治愈需求的潜在客群。

一个好的外观能吸引客户下单，但想要用户长期“养”AI玩具，在很大程度上要靠内核的智能度。

在火山引擎负责向B端企业（如玩具厂商）提供云服务的人士向经济观察报透露，通过AI硬件客户调用GPU或豆包大模型API的后台数据，他们观察到今年以来，AI玩具行业可能正处在上升通道。与此同时，他看到的数据显示：9成AI玩具行业的企业客户高频调用API的周期不超过3个月，之后就开始直线下降。

AI风口正盛，作为潮玩界绝对巨头的泡泡玛特却异常克制。一位泡泡玛特员工透露，公司内部一直不做任何AI相关的产品。

泡泡玛特创始人王宁曾提过一个问题：“潮玩手办能提供什么样的实用价值？”他自己的答案是，潮玩没有实用价值，不像杯子能喝水，不像笔能写字，而潮玩为什么能存在，消费者为什么喜欢潮玩，是因为它承载着一种情绪或精神层面的功能。

前述潮玩初创公司人士说：“如果泡泡玛特把IP加上AI或者其他功能，会把自己从一个创造‘艺术品+情绪价值’的高端文化品牌，降维成一个电子产品制造公司，从而失去最核心的品牌溢价。”

作者：陈月芹

来源：经济观察报

LABUBU价格崩盘引发的股价震荡，终于在补货一周后趋于稳定。

截至6月27日收盘，泡泡玛特股价报收257.8港元，与上周单周累计跌幅12.11%相比，跌幅明显收窄。

而社交平台上，则有人欢喜有人愁。一边是等等党发帖庆祝终于抢到“人生第一只LABUBU”，另一边，则是高价购入者在社交平台后悔不迭。

从溢价10倍到30倍，再到隐藏款拍出百万天价，LABUBU从情绪玩具变成了新的“投资标的”，甚至上演了“全员皆黄牛”的一幕，LABUBU带来的财富神话每天都在社交平台上上演。

创始人王宁却以一场百万量级的补货，亲手刺破了这场狂热“造富神话”的泡泡。

据“虎嗅”报道，泡泡玛特创始人、CEO王宁前不久在公司内部针对LABUBU的火爆现象进行了一次分享：“从产品层面看，我们的目标不是让LABUBU成为一时爆红的流行符号，而是打造一个具备长期生命力的IP”。

全面放货正是在这次分享后不久，补货量达到了百万级，创历史新高。

“在5月到6月的全球高热集聚爆发下，二级市场过高的溢价，让泡泡玛特必须出手，避免过度炒作而让LABUBU这个IP因此早衰崩坏。”产业时评人张书乐表示。

王宁的这一刺同样挤掉了泡泡玛特的估值泡沫。补货后七个交易日内，泡泡玛特股价累计跌超15%，市值蒸发近600亿港元。资本市场担忧其过度依赖单一IP炒作，且补货策略可能削弱品牌溢价能力。

但主动挤掉泡沫，总比被强行戳破来得稳妥。

从上市以来，泡泡玛特的股价和市值就一直如走钢丝一般剧烈波动。除受经营指标影响外，更与IP的周期性密切相关。

2020年，泡泡玛特上市便获得千亿市值，盲盒玩法和其核心IP Molly是支撑其高估值的关键。但当2022年Molly的收入占比从巅峰期的40%降至17.4%时，其股价也一度跌至每股10.2港元的历史最低点，市值更是蒸发90%。

LABUBU的爆火曾助推泡泡玛特股价半年涨超500%，可一旦泡沫破裂，难保不会重蹈2022年的覆辙。主动挤泡沫虽导致股价短期跌超15%，却规避了未来被动崩盘的风险。

但戳破泡沫只是序幕。泡泡玛特市盈率超100倍，远超传统玩具企业，支撑高估值的并非泡泡玛特的盈利水平，而是持续造IP的能力。

为续写高估值故事，王宁正在疯狂补课。近日，王宁宣布成立电影工作室，首部动画剧集 《LABUBU与朋友们》即将推出。和之前建乐园、上线游戏一样，王宁正在补上内容的拼图，试图延长IP周期。

但以“形象IP”为基因的泡泡玛特，从一开始走的就是一条无内容的轻资产路线，这些基于原有IP框架下的修修补补，或许能延长IP的生命周期，却很难真正孵化出具有生命力的新 IP。

而资本市场给出的高估值则建立在泡泡玛特“持续造星”的想象之上。对于王宁而言，真正考验在于，下一个爆款IP能否在资本市场耐心耗尽前到来。

A

一场突如其来的大规模补货，给这场疯狂的“LABUBU造富神话”降了温。

与其让泡沫膨胀到无法收拾，不如主动戳破。创始人王宁意图明显：实现IP更健康、长远的发展。但代价随之而来，话题“LABUBU价格崩盘”冲上微博热搜。

补货虽然冲高了销售额，却动摇了泡泡玛特赖以为生的稀缺逻辑，一旦消费者意识到不必溢价也能买到，溢价体系就很难再构建回来。

这个道理王宁自然懂，但还是亲手戳破了LABUBU的泡泡。

从泡泡玛特自身的商业模式来看，0.69%的隐藏款抽中率，几乎注定了品牌和黄牛的相爱相杀。

但失控却来得比想象中猛烈。自2024年爆火以来，LABUBU系列始终处于全球性缺货状态。在中国内地，门店通常只展示样品，消费者必须通过官方小程序抢购，但系统常因高并发流量崩溃。在韩国和英国，因黄牛雇人抢购引发冲突，泡泡玛特被迫暂停线下销售。传导到国内，浙江杭州西溪天街泡泡玛特新店当天开业，但仅两小时商品就被黄牛买完，提前关门。

社交平台上，“官网根本买不到”的帖子随处可见，黄牛倒卖引发的口碑问题也让泡泡玛特在消费者心中的观感持续下降；盗版LABUBU屡禁不止，“义乌版”LABUBU的售价仅为LABUBU的十分之一，但销量却能轻松过万，并且随买随有。

黄牛疯狂抢购，二手市场溢价，从短期看带来了销量增长和持续的话题度。但由此而产生的冲击，王宁也无法视而不见。

更重要的是，过热的LABUBU逐渐脱离了玩具属性，变成了一种“投资标的”。

甚至LABUBU爆火后，上演了“人均黄牛”的戏剧性一幕，LABUBU的交易早已从二手平台蔓延至各大社交软件，年轻人的第一场造富梦，每天都在社交媒体上疯狂上演。

这样的失控，把泡泡玛特推向了舆论的风口浪尖，这显然不是王宁想要的。在2024年业绩说明会上，公司管理层明确表示，“SKULL PANDA（泡泡玛特旗下另一个人气IP）的温度系列，（二级市场上）每个价格都低于原价，但该系列是我们卖得最好的潮玩产品，我们希望卖的是好的产品，而不是理财产品。”

当产品被黄牛异化为投资品，便会阻碍其与更广泛消费群体的连接，最终导致品牌和IP失去生命力。

“在5月到6月的全球高热集聚爆发下，二级市场过高的溢价，让泡泡玛特必须出手，避免过度炒作而让LABUBU这个IP因此早衰崩坏。”在产业时评人张书乐看来，泡泡玛特选择补货，是围绕LABUBU热度来协调自身产能实现的效果，也是确保IP不成为流星，能够长期存在并有更长生命周期的一种市场选择。

换句话说，王宁如果不亲手戳破泡沫，自我降温，LABUBU的IP价值或因过度炒作而消耗殆尽。

B

事实上，站在资本市场的角度，王宁同样需要挤掉泡沫，以稳定股价和市值。

从泡泡玛特上市以来，其股价和市值就一直如钢丝行走一般剧烈波动。除受经营指标影响外，更与IP的周期性密切相关。

2020年，泡泡玛特上市便获得千亿市值，盲盒玩法和其核心IP Molly是支撑其高估值的关键。但当2022年Molly的收入占比从巅峰期的40%降至16%时，其股价也一度跌至每股10.2港元的历史最低点，市值蒸发90%。

眼下的这轮增长与LABUBU的爆火密切相关。2024年上半年，泡泡玛特股价还在低位徘徊，随着LABUBU在海外明星带货效应下热度持续攀升，从海外出圈后火回国内，其股价也一飞冲天，从去年7月至今年6月涨幅超过500%。

“全民皆黄牛”的市场热情不断推高股价，泡泡玛特在6月12日盘中股价涨至 283.4港元的最高点，总市值约为3806亿港元。

从长远看，一旦泡沫破裂，对泡泡玛特股价和市值的打击将是毁灭性的。根据2024年泡泡玛特的财报显示，LABUBU所属的THE MONSTERS系列营收由上一年的3.68亿元，同比增长726.6%至30.4亿元，其占泡泡玛特总营收比重也由上一年的5.8%大幅增长至23.31%，一举跃升为泡泡玛特第一大IP。

与此同时，在影响力上能与LABUBU比肩的新IP还没诞生，过度依赖单一IP的风险正不断累积。若LABUBU的IP价值被提前透支，而新IP又无法及时填补空白，泡泡玛特或将重蹈Molly 热度消退后市值暴跌的覆辙。

另一方面，黄牛大量囤货的行为也会对生产经营造成影响。

对于任何一家消费企业而言，库存资产负债表上的关键指标，尤其依赖潮流趋势与IP热度的潮玩企业，库存管理要在新品铺货与旧款消化间平衡，稍有不慎就会陷入库存危机。

泡泡玛特从上市初期就采用DtoC的商业模式，为的就是通过大量数据判断市场规模和用户偏好，黄牛囤货行为无法代表真实的消费需求，削弱了品牌对用户偏好的实时洞察，打乱产品的生产和上线节奏。

2022年，泡泡玛特就曾爆发过库存危机。泡泡玛特财报显示，2020年存货周转天数为78 天，2021年增加到128天，到了2022年上半年，库存周转天数已经增加到了160天。

为此，泡泡玛特不得不采取线上福袋等激进的方式清库存，直接影响了产品利润和品牌形象。

王宁显然不希望重蹈覆辙，选择主动下场挤掉泡沫。

但在打击黄牛、优化消费体验的同时，无形中也削弱了IP的稀缺性，导致短期股价承压，做空压力加剧。

补货后一周，泡泡玛特股价累计跌超15%，市值蒸发近600亿港元。做空规模从4月初的143.8万股，增至目前的369.2万股，激增157%。

但主动挤掉泡沫，总比被强行戳破来得体面，且可控。

6月24日，瑞银重申泡泡玛特为中国零售业首选，予其“买入”评级及目标价329.2港元。给出的理由则是因公司通过补货打击黄牛、遵守盲盒法规及海外扩张推动增长。

截至6月27日收盘，泡泡玛特股价报收257.8港元，较前一交易日上涨1.9%，总市值为3462.1亿港元。与上周单周累计跌幅12.11%相比，跌幅收窄。

C

戳破泡沫只是第一步，对于王宁而言，想要维持住3000亿以上的高估值，更大的挑战在于IP的持续性。

当下，泡泡玛特的动态市盈率突破100倍，远超传统玩具行业均值。显然，支撑起泡泡玛特高估值的并非其实际收入水平，而是基于其IP经营能力的想象空间。

王宁不仅需要向外界证明泡泡玛特的盈利能力，更要证明这是一家能够持续创造IP且能把IP长久经营下去的公司。

泡泡玛特显然没有躺赢的资本。

只做形象IP，不依赖故事内容意味着泡泡玛特不用像迪士尼一样在内容上重投入，但同时IP的生命周期也短。

今年4月，王宁在年度业绩沟通会上表示，“(孵化新IP）我们比迪士尼快。我们像抖音，尽量把资源切碎，我们看销售的表现去决定对一个IP的投入，以最快速度发现这个IP是不是值得投入更多资源，或者把它降权，所以我们每年营收最高的IP都在变化。”

作为一家IP运营公司，泡泡玛特更擅长把IP当作明星来经营，自己则做好经纪人的工作，以短平快手法打造爆款IP，在社交媒体上掀起一波又一波情绪高潮。

这种打法的优势是投入少见效极快，但也意味着生命周期短。

相比之下，迪士尼则要斥巨资打造影视作品，以漫长周期和丰富内容，成就了米老鼠、唐老鸭等经典当家IP，或花大价钱通过并购等手段，成就漫威、星战等爆款，用叙事和角色建构一个完整的IP生态，但好处是，一个IP的红利能吃几十年。

更重要的是爆款IP不易得。泡泡玛特虽然签约了超过200位艺术家，试图用IP矩阵撑起品牌护城河，但现实是：真正能爆红的，屈指可数。营销费用也在上涨，财报数据显示，其2024年内营销费用达到5.68亿元，对比上一年度几乎翻倍。

LABUBU现象级爆火的偶发性更加剧了这种不确定性。LABUBU是泡泡玛特2019年签下的IP，但直到2023年，这个丑萌的玩偶一直不温不火。2024年4月，在社交媒体上拥有过亿粉丝的全球顶流K-POP明星艺人LISA在其个人账号上发布了一条“日常拆盒视频”，并高调“示爱”，这才有了后来LABUBU东南亚火遍全球的故事。

面对近期外界对泡泡玛特的质疑，6月20日，泡泡玛特创始人王宁宣布公司已正式成立电影工作室，计划通过影视内容拓展IP表达边界，首部动画剧集《 LABUBU 与朋友们》即将推出，尝试布局玩具以外的领域。

叠加此前开乐园、做游戏，显然，王宁近年来有意在内容上“补课”。但即便投入影视化，也只是在既有 IP 框架下修修补补，或许能延长IP的生命周期，却很难真正孵化出具有生命力的新 IP—— 除非彻底转变为迪士尼式的重资产模式，这显然与其“短平快”的经营策略相悖。

泡泡玛特的高估值建立在“持续造星”的想象之上，对于王宁而言，真正考验并不在于能让LABUBU火多久，而是需要在资本市场耐心耗尽前，找到下一个“LABUBU”。

作者：张琳

来源：字母榜

可能没有人想到，labubu摇身一变成为新一代“理财产品”的日子来得这么快。

今年4月，泡泡玛特上线了labubu第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列，甫一发售即被一抢而空，而在千岛平台上，原价99元的labubu均价都在300元以上，隐藏款“本我”的价格更是被炒到了3700元。但这还不是labubu的价格天花板——原价599元的Vans联名款价格达到27000元；不久之前的拍卖会上，一款全球唯一一只的薄荷色LABUBU以108万元的价格落槌成交。

无论是线上引爆社交媒体话题，还是线下断货潮、洋人为抢购大打出手，labubu的火都足够具象化了，但更为直观的可能是泡泡玛特的营收数字。

其财报显示，2024年，集团总营收达到130.38亿元，其中labubu所在的THE MONSTERS系列贡献了30.41亿元，相比2023年增长超过726%，营收占比已经超过泡泡玛特此前的当家花旦molly以及SP系列。就在不久之前，泡泡玛特的创始人王宁还以超203亿美元的身家，摇身一变成了河南新首富。

最近一上网，

到处都是泡泡玛特的传说。

例如：初代LABUBU被拍卖出108万的高价。

（注：是全球唯一一只薄荷绿LABUBU）

再例如：

泡泡玛特股价年内第39次创下历史新高，总市值一度冲上3600亿港币，创始人王宁成河南新首富。

再再例如：

意大利人为LABUBU凌晨排队，英国人为抢LABUBU大打出手。

还有什么LABUBU到了欧美，

带上了七彩睫毛，镶上了牙钻。

还得做提臀手术，加入卡戴珊家族。

这个世界刮起了一阵巨大的LABUBU风潮。

“塑料茅台”、“新时代HelloKitty”、“新晋紫微星”……

以上这些，说的都是LABUBU。

于是无数人问出了那个问题：

LABUBU为什么这么火？

当然，关于这个问题的答案大家看了也很多了。

今天圈主想和大家分享的是，

怎么火的另说，

你都不知道泡泡玛特最近的营销有多努力！

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▌女明星现身“浪姐”决赛

芒果TV也是出息了，都能请MOKOKO和MOLLY上节目了。

（注：MOKOKO是LABUBU家族中的粉毛女精灵。）

在今年颇受关注的“浪姐”综艺《乘风2025》总决赛中，

泡泡玛特旗下的两个IP女性角色作为嘉宾“乘风好友”出席。

不仅有时尚媒体COSMO拍的时尚大片，

还准备了唱纯跳舞台。

看完两位女明星的表演，再铁石心肠的人也会说一句：

萌物！真正的萌物！

查了一下，

泡泡玛特旗下的IP角色们出席的活动还真不少。

6月底，LABUBU将要出席看东方·芭莎之夜活动。

5月底，MOLLY担任了抖音文化盛典“绽放多元季”的特邀嘉宾。

我们的“顶流”LABUBU还曾走出国门，去泰兰德参加过“泰国风情节”。

▌别人有“痛包”，泡泡玛特有“痛机”

当普通人还在用徽章玩偶等周边将包包装饰成“痛包”的时候，

泡泡玛特已经领先一步，拥有了满是旗下IP角色的“痛机”。

最近，有网友偶遇“LABUBU专机”引发热议。

还炸出其他地方的网友偶遇。

这其实是泡泡玛特与长龙航空合作，

早在2023年就推出的“泡泡玛特城市乐园号”主题航班。

不仅整个机身彩绘都是泡泡玛特旗下的IP角色。

飞机内饰也充满了都是LABUBU、DIMOO、MOLLY们。

还推出了mini版的飞机模型。

主题飞机的航线并不固定，在国内外随机刷新，近3个月的执飞路线就已覆盖杭州、丽江、遵义等15个城市。

别人是移动的广告牌，泡泡玛特这是飞行的广告牌。

主题飞机火了之后，长龙航空感受到了消费者的热情，还提前公开了未来几天的航班。

也是蹭到“顶流”LABUBU的热度了。

▌快闪制造机，活动遍地开花

最近，LABUBU所在IP推出了系列新品，

泡泡玛特在北京、上海、广州、成都4座城市举办了联合展览。

快闪活动还未开始时就备受期待。

为旗下IP举办限时快闪活动也是泡泡玛特的拿手好戏，

不同主题、形式配合着IP新品层出不穷。

例如，BabyMolly喵趣横生系列的主题展是“全国巡喵计划”，

可以带“毛孩子”和小朋友参加，有许多互动空间。

此外，泡泡玛特还会邀请IP创作者举办快闪签售活动。

随机放几个泡泡玛特的快闪活动现场图，

显然，泡泡玛特在举办快闪活动这方面已经十分成熟。

泡泡玛特不仅通过快闪活动积累消费人群与热度，还在海外举办和参与潮玩类展览，以输出品牌产品及内容，扩大品牌影响力。

例如，泡泡玛特在新加坡举连办两届PTS国际潮流玩具展，首届吸引超2万名观众，第二年则吸引超3万人看展。

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当全世界都在问“LABUBU为什么这么火？”的时候，

泡泡玛特早就用行动给出了答案：

因为人家真的拼尽全力在“造星”啊！

它不是在卖玩具，而是在打造现象级IP帝国。

从让MOKOKO、MOLLY、LABUBU成为真正的明星参加综艺、出席盛典活动；到把整架飞机变成一座飞行的“泡泡玛特广告牌”；再到快闪活动遍地开花、席卷全球……

泡泡玛特的营销，早已超越了传统广告的“广而告之”，进化成一场全方位、沉浸式、无孔不入的“IP养成真人秀”。

凌晨三点的洛杉矶街头，人群如蜿蜒的长蛇盘踞在泡泡玛特门店前，甚至有人裹着毛毯蜷缩在折叠椅上，眼睛紧盯着尚未开启的店门。

同一时刻，东京涩谷的潮人握紧手机刷新线上商城，

曼谷的粉丝在二手交易平台为一款原价99元的毛绒玩偶标出1925元的高价。

而在伦敦牛津街，警察不得不介入因抢购引发的斗殴事件——这一切疯狂的源头，是一只长着九颗尖牙、毛发乱蓬的“丑萌”精灵Labubu。

这个来自中国香港设计师龙家升笔下的形象，正以惊人的速度征服全球

2024年，Labubu所在的THE MONSTERS系列营收30.4亿元，同比激增726.6%，带动泡泡玛特市值突破3000亿港元。

从泰国皇室公主到欧美顶流蕾哈娜，从爱马仕包扣到卢浮宫联名，这只“东方小怪兽”如何成为席卷全球的现象级IP？

我们先来看看labubu的发展历程

发展历程

1. 2015-2019：蛰伏期（艺术孵化阶段）

香港艺术家龙家升（Kasing Lung）基于北欧神话与东方志怪元素创作Labubu形象，初期以绘本角色形式存在，市场反响平淡

2019年与泡泡玛特签约，以盲盒形式试水中国市场，首批发售5000只迷你盲盒，定价39元，通过B站“表情包大赛”引发小众关注

2. 2020-2023：破圈期（本土化运营）

产品迭代 ：从单色注塑升级为磁吸配件、夜光材质，推出毛绒挂件系列，切入“包挂文化”场景

社群裂变 ：隐藏款概率低至1/144（0.69%），二手溢价催生“娃衣经济”，闲鱼形成汉服/Lolita裙定制产业链

明星初试 ：泰国明星Lisa偶发晒照引发东南亚热度，泡泡玛特借势在泰国推出宗教袍限定款，获封“神奇泰国体验官”

3. 2024-2025：全球化爆发（文化符号跃迁）

顶流带货 ：Lisa、蕾哈娜、Dua Lipa等携带Labubu出街，TikTok话题#StylingMyBagwithLABUBU播放量超110万，成为爱马仕包挂标配

现象级抢购 ：2025年Labubu 3.0全球发售，泡泡玛特App登顶美区购物榜，洛杉矶/伦敦门店现300米长队，黄牛加价24倍（联名款炒至1.48万元）

文化输出 ：巴黎卢浮宫旁设艺术主题店，推西班牙斗牛士限定款；被欧美玩家改造为卡戴珊风格，反向推动IP国际化

爆火原因分析

labubu的爆火，实则是多维共振效应

1. 设计颠覆与情绪价值

Labubu的爆火始于对传统萌系审美的彻底反叛：锯齿状尖牙、不对称的圆睁双眼、扭曲的肢体比例——这些曾被主流视为“缺陷”的元素，精准刺中Z世代对“精致疲劳”的逆反心理，审美上的反差也打破了可爱才能流行的逻辑，彰显了独立、反叛的情绪色彩。

Labubu这种“亦正亦邪”的叛逆气质，恰似哪吒“我命由我不由天”的呐喊，让消费者尤其是年轻人在玩偶身上看到自我的精神剪影。

年轻人拥有LABUBU，为生活提供了稀缺的“情感治愈价值”。

通过收藏Labubu重温童年集卡快乐，实现“暂时逃离现实”的情感代偿，而拆盲盒的“多巴胺瞬间”成为对抗现实压力的“情绪急救包

Z世代是数字化家园的原住民，往往面临着社交困境。

LABUBU超越了玩具属性，成为“沉默的陪伴者”。粉丝为其起名字、编写故事，甚至将其视为家庭的一员。

这种情感投射构建了强韧的心理联结：当人们带着LABUBU通勤、把它摆放在办公桌上时，它不再是商品，而是承载舒缓焦虑与疲惫情绪的“精神伙伴”。

2. 商业机制：盲盒经济+稀缺性杠杆

泡泡玛特通过「盲盒+限量」策略制造稀缺性，隐藏款抽中概率低至1/72，消费者为集齐全系列反复购买，类似「开卡包」的即时快感刺激多巴胺分泌。

同时利用区域限定等策略，激发跨区域收集欲和收藏欲。稀缺性和高附加值催生了二级市场溢价。

与此同时，LABUBU也开启了联名常态化模式。

• 与可口可乐合作的白色搪胶款成为潮人街拍标配；
• 与小米汽车联名的LABUBU版SUV模型在车展引发热议；
• 与法国卢浮宫推出的“蒙娜丽莎LABUBU”，成为巴黎游客必买的“土特产”；
• 与茅台的跨界，2025年春节推出的“LABUBU生肖酒”，全球限量5000瓶，预售开启72秒便售罄。

3. 明星与社交媒体裂变

Labubu的传播路径堪称教科书级案例。

• Lisa在《Vanity Fair》封面拍摄间隙展示Labubu盲盒，全球粉丝经济引擎轰然启动。
• 蕾哈娜将其挂上LV包袋
• 卡戴珊家族为Labubu定制展示柜
• 贝克汉姆晒女儿所赠玩偶
• 明星背书让玩具跃升为奢侈品平替

TikTok上 #labubuhaul播放量超10亿次，用户创作从“甄嬛宇宙La妃”到“伦敦侦探拉布摩斯”

曼谷大学生因模仿Labubu舞蹈走红，其改编的泰语版《Baby Shark》获得500万次点击。

这种UGC内容极大延展了IP叙事边界

4. 全球化与本土化战略

针对不同市场精准定制：

• 泰国：推出金丝服饰款，受皇室公主公开追捧，被授予“神奇泰国体验官”称号
• 欧洲：卢浮宫联名款“蒙娜丽莎Labubu”成巴黎爆款旅游纪念品
• 社群仪式建构：线下“娃聚”、香港德顺堂天后祭祀挂饰

这种“本地化叙事+全球渠道共振”的模式，既保持了IP内核的辨识度，又通过场景化改造实现文化转译，使LABUBU从潮玩升华为文化仪式载体

5. 技术赋能：AIGC共创+衍生经济

TikTok上#labubuhaul播放量超10亿次，用户创作从“甄嬛宇宙La妃”到“伦敦侦探拉布摩斯”，AI生成内容极大延展IP叙事边界，粉丝利用AI技术将其COS成任何形象，如小米汽车LABUBU、消防员LABUBU、打工人LABUBU、厨师LABUBU。

LABUBU激发用户改装热情，社交平台形成“改装-分享-种草”的传播链条，IP成为可触摸、可改造、可共创的文化伙伴，并衍生出改造和娃衣定制的产业链。

在闲鱼、淘宝等平台，“LABUBU娃衣”形成细分市场，专业改娃师给娃娃加上特色装饰，手作娘开发出汉服、Lolita裙、侦探套装等娃衣。

启示

传统玩具巨头强调功能属性（如芭比的教育意义），而Labubu的成功证明：当代人购买的不仅是玩具，更是精神代偿物。

泡泡玛特创始人王宁曾表示，其本质是“做艺术的公司”，用商业手段推广艺术

LABUBU的爆火本质是全球化审美反叛、明星经济裂变、稀缺性商业设计、技术赋能共创及Z世代情感刚需的共振结果

Labubu的成功证明，当代IP需兼具 “情绪容器功能”（设计）+“文化转译能力”（运营）+“用户共创生态”（技术） ，才能在全球化浪潮中构建长效生命力。

一个咧着九颗牙坏笑、尖耳朵毛茸茸的小精灵，正成为中国品牌出海的“现象级 IP”。

AMZ123 获悉，近期，#Labubu#、#Labubu 成跨境电商搜索 TOP1# 等话题相继登上了热搜。

据媒体报道，中国顶流潮玩 Labubu 再度掀起了一波全球抢购热潮。速卖通数据显示，海外 618 前夕，“Labubu”直接一跃成为了速卖通的第一搜索词。

美银美林最新研究报告指出，Labubu 3.0 系列已经在全球范围内走红，4 月美国及欧洲市场销售同比增长约 8 倍和 5 倍。

更有业内人士观察到，随着 Labubu 在海外的热度直线飙升，大批商业嗅觉敏锐的跨境卖家已开始从中捕捞出海商机。

Labubu 及其周边火爆跨境平台

Labubu 的火爆不再局限于中国和东南亚市场。

根据泡泡玛特公布的 2025 年 Q1 业绩，其营收实现大幅增长，整体同比增幅达 165%至  170%。其中海外市场的运营收入同比增幅高达 475%-480%。具体而言，亚太地区收入同比增长 345%-350%；美国市场收入同比增长 895%-900%；欧洲市场收入同比增长 600%-605%。

海外市场成为了泡泡玛特业绩增长的“最强动力”，而 Labubu 则是最为重要的“助燃剂”。尽管泡泡玛特 Q1 财报并未公布 IP 收入占比，但从其 2024 年财报来看，THE MONSTERS 系列已凭借 Labubu 异军突起，实现 30.4 亿的营收，占总收入比为 23.3%。

来到 2025 年，Labubu 的热度更是进一步攀升。Sensor Tower 数据显示，4 月 25 日，泡泡玛特 App 首次登顶美国苹果应用商店购物类榜单，整体应用排名攀升至第七位。业内分析认为，其下载量激增主要得益于 Labubu 3.0 系列的发布。

而随着 Labubu 的知名度逐渐提高，其相关周边产品热度同样水涨船高。在速卖通之外，不少跨境卖家也已凭借 Labubu 相关周边产品实现销量翻番。

根据 AMZ123 Top25w 热搜词工具的搜索趋势，近几周，“Labubu”相关关键词在亚马逊美国站上的搜索热度大幅飙升，其中“Labubu”一词本周已进入排行榜前十，带动了玩偶服装、玩偶配件、贴纸等多个类目热度暴增。截至发稿前，在亚马逊上已经有超过 2000 件的 Labubu 周边产品。

其中，最热销的类目为 Labubu 相关服饰套装。AMZ123 观察到，在亚马逊“Doll Clothing & Accessories Sets”的新品热销榜上，销量排名前五的产品均为符合 Labubu 尺寸（或产品图片直接使用 Labubu 为“模特”）的服饰产品。其中榜首的“工作服”上月销量已过千。

而在其他跨境电商平台上，这类产品同样大受欢迎。在 Temu 上，已有部分 Labubu 服饰售出了数千单，Labubu 透明保护壳、收纳盒等其他相关周边也已售出了数百单。

在 TikTok Shop 美国站上，泡泡玛特预计 4 月销售额达 600 万至 700 万美元，环比增长18位，跃居增长率榜首，超过了美妆健康类知名品牌 Medicube 和 Tarte Cosmetics。大量欧美消费者涌入了这一平台，以抢购 Labubu3.0 系列玩偶和相关周边产品。

不过需要注意的是，这些 Labubu 周边属于短期爆品，上架有侵权风险。早在“Labubu”上线前，泡泡玛特及其关联公司便进行了多类别商标注册，包括玩具、文具、广告销售、教育娱乐等。

因此 AMZ123 在此提醒各位卖家，若想要在电商平台上销售相关产品或在listing里埋词、使用相关图片时，都必须要获得相关授权，才能进行售卖，否则将面临因侵权导致产品下架的风险。

而除了追赶这波抢购热潮之外，Labubu 出海爆火的路径同样也受到了业内人士的关注。

Labubu 爆火现象的背后

根据泡泡玛特官网显示，在美国和英国市场，该系列仅发售价格就要高出国内一倍以上。在二手平台StockX 上，Labubu 隐藏款单个盲盒炒价飙升至最高上千美元，溢价百倍。

摩根大通在最新发布的研报中，将 Labubu 视为“下一个 Hello Kitty”。分析师认为，Labubu 和 Hello Kitty 在角色风格和商业模式上非常相似，正迅速崛起为新一代超级IP。

从中国到东南亚，再到欧美，Labubu 的全球爆火并非偶然。

当下正处于愈发原子化的现代社会，情绪消费已是刚需。目前 Labubu 在情感联结方面成为了不少年轻人的“情绪容器”——从独特形象的个性化标签，到拆盲盒时的多巴胺狂欢，再到集齐全套或拆到稀有款在社交媒体分享的心理满足，每一步都精准触及了当代年轻人对情绪价值的索求。

图源：泡泡玛特

而在营销推广方面，名人效应是引爆 Labubu 抢购潮的导火索。韩国女团 BLACKPINK 成员 Lisa、国际球星贝克汉姆等流量红人相继在社交平台上晒出自己的 Labubu，成为了 Labubu 的“免费代言人”，扩大了品牌声量。

同时，二创内容则是进一步助推 Labubu 形成现象级传播效应的关键。

在 TikTok 上，Labubu 拥有专属的百万级话题 #用 LABUBU 装饰我的手袋（Styling My Bag with Labubu），海外用户自发创作“Labubu 开箱”、“Labubu 变装秀”等内容，令 Labubu 形成了社交裂变的病毒式传播效果，一路从泰国火到了欧美市场。

此外，Labubu 的现象级爆火也离不开其本地化深耕——组建本地化团队、签约本土艺术家并推出本土化设计，以及适配的定位。如在欧美地区，Labubu 就与奢侈品牌 ZARA 合作推出限定服饰，成功转型为“奢侈品配饰”，不仅提高了品牌声望，更实现了价值认可和阶级符号的跃升。

而在全球消费市场“口红效应”兴起的当下，Labubu 的“饥饿营销”和“奢侈品溢价逻辑”更是进一步重构了潮玩经济法则。

从 Labubu 的消费受众来看，目前购买 Labubu 的人群分为两种：追逐情绪刚需、热爱 Labubu 的消费者，以及追逐溢价、将 Labubu 视为“理财产品”的投资者。据悉，如今 Labubu 在英国的售价介于 13.5 英镑至 50 英镑之间，在 Vinted、eBay 等二手平台上，稀有款的转售价格高达数百英镑。这一情况也让 Labubu 的“奢侈品配饰”定位更加稳固，热度再度攀升。

因此对于跨境卖家而言，Labubu 爆火的意义不在于提供了一个可追赶的热点选项，而在于证明了以 IP 为核心构建集团化运营模式的可行性，提供了一种可持续的全球化商业逻辑。

作者：AMZ123跨境电商

近日伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心，爆发了为抢购最新上市的Labubu“斗殴”事件。事后被当地媒体调侃为“LABUBU暴动”。

在这略显荒诞的场景背后，是一个不可否认的事实：当Molly和LABUBU在欧美橱窗里与漫威、迪士尼并肩而立时，中国潮玩已经悄然改写了全球IP市场的游戏规则。曾经被视为“中国小众潮玩”的泡泡玛特，如今已在全球近百个国家掀起收藏飓风。摩根大通分析师更表示，Labubu这匹黑马正踩着HelloKitty的脚印往上窜，大有接班“萌主”宝座的架势。

泡泡玛特凭借“盲盒+IP”模式的成功，迅速获得了资本市场的青睐。2020年12月11日，泡泡玛特国际集团有限公司在港交所正式挂牌上市，成为名副其实的“中国潮玩第一股”。

根据中国报告网的数据显示，泡泡玛特在中国潮玩市场的占有率约为10.97%，位列行业第一。尽管近年来涌现出不少新兴潮玩品牌，市场竞争日趋激烈，但泡泡玛特凭借其先发优势、强大的IP矩阵和全产业链运营能力，短期内龙头地位依然稳固。

2025年第一季度，泡泡玛特交出了一份令人瞠目的成绩单：中国市场增长95%-100%，海外市场增速达到惊人的475%-480%，其中，美洲市场同比暴增895%-900%，欧洲市场增长600%-605%。

泡泡玛特产品品类包括：

手办系列。包括盲盒、非盲盒系列，覆盖多个IP形象。2024年收入69.4亿元(+44.7%)，占比53.2%，是泡泡玛特的核心产品线。

毛绒玩具。LABUBU搪胶毛绒系列成为爆款，二手市场价格溢价10倍以上。2024年收入28.3亿元(+1289%)，占比21.7%，成为第二大品类。

MEGA珍藏系列。包括400%和1000%两种尺寸，特殊材质与工艺提升收藏价值，拍卖价最高达23万元。2024年收入16.8亿元(+146.1%)，占比12.9%。

衍生品及其他。包括积木、卡牌游戏、珠宝饰品(POPOP品牌)、服装、家居用品等。2024年收入15.9亿元(+156.2%)，占比12.2%。

此外还有，泡泡玛特城市乐园。2023年9月在北京朝阳公园开业，国内首个潮玩行业沉浸式IP主题乐园，占地面积约4万平方米。2024年5月签约二期项目，计划用时1-1.5年进行改造，将进一步扩大乐园规模。

乐园分为四大核心区域：泡泡街：IP店铺互动装置；森林区：THE MONSTERS家族生活场景；湖滨区：DIMOO美味探索号；MOLLY城堡：潮玩收藏馆、餐厅等。

乐园的运营特点是：注重IP互动体验而非大型游乐设施；三大主题园区定期举办IP见面会和表演；根据季节推出限定产品和演出；吸引有孩家庭等新消费人群。

还有数字娱乐战略业务。包括：游戏开发。手游《梦想家园》：预计2025年上线。数字藏品。PopMeta平台半年交易额7亿元。新技术应用。含AR/VR技术：测试AR互动盲盒；数字孪生技术：实现实体与虚拟藏品联动；AI设计平台：提升设计效率。

用户画像是：泡泡玛特的核心用户群体主要是18-35岁的年轻女性、Z世代和都市白领。其消费特征是追求精神消费和社交表达。近年来，努力拓展用户画像，吸引更多年轻用户（如18-23岁人群占比提升），并开始关注男性用户和下沉市场的潜力。

解码泡泡玛特商业模式——“IP+盲盒”如何撬动年轻人的心智

泡泡玛特的成功，并非仅仅依赖于运气或单一爆款，其背后是一套精心构建的商业模式。这一模式以IP为核心，通过构建强大的IP矩阵和艺术家合作体系，与消费者建立情感连接，通过全产业链的深度运营，精准地切中了Z世代消费群体的心理需求和情感价值。理解这一模式，是探究泡泡玛特现象的关键。

1.盲盒经济学的魔力：不只是“赌运气”

盲盒，这个看似简单的销售形式，却蕴含着深刻的消费者心理学原理，成为泡泡玛特引爆市场的强大引擎。包括：

不确定性的诱惑：盲盒的核心魅力在于其“未知性”。正如潘多拉魔盒一般，消费者在打开盒子前无法确切知道里面是哪一款玩偶。这种不确定性带来的期待感、刺激感，能够有效激活大脑的奖励机制，促进多巴胺分泌，带来短暂的愉悦。无论是抽到心仪款的惊喜，还是普通款的些许失落（甚至刺激再次购买的欲望），都强化了购买行为。

收藏与满足感：泡泡玛特的盲盒通常以系列形式推出，每个系列包含若干常规款和一个或多个稀有的隐藏款。这种设计极大地激发了用户的收集癖和“集邮”心理。集齐全套、抽到隐藏款，都能带来强烈的成就感和满足感。

社交属性与圈层文化：围绕着盲盒和潮玩，逐渐形成了一个独特的“娃友”圈层。他们在线上社群和线下活动中分享开盒喜悦、交换重复款式、展示收藏成果，甚至进行“改娃”（对娃娃进行二次创作）。潮玩不仅是玩具，更成为一种社交货币和身份标签。拥有稀有款、隐藏款，往往能在圈内获得艳羡和认同。这种看似简单的塑料玩具，实则是精准的情绪价值贩卖机与社交关系的催化剂。

情感寄托与“悦己”消费：对于许多Z世代消费者而言，潮玩娃娃不仅仅是冰冷的物件，更是情感的寄托。它们可爱的形象、独特的设计，能够带来治愈感、陪伴感，满足了年轻一代在快节奏、高压力生活中对“悦己”和精神慰藉的需求。

泡泡玛特SKULLPANDA温度系列盲盒，多样设计激发收集欲

2.IP为核：打造潮流符号，构建情感连接

如果说盲盒是引人入胜的“钩子”，那么IP（知识产权）则是泡泡玛特商业模式真正的“灵魂”和“护城河”。泡泡玛特通过持续创造和运营能够与消费者产生情感共鸣的IP，构建了其核心竞争力。

一是IP矩阵的构建与运营：泡泡玛特拥有一个庞大且多元的IP矩阵。据统计，截至2023年底，泡泡玛特运营93个IP（12个自有IP、25个独家IP、56个非独家IP）包括：

自有/核心IP：如Molly、Dimoo、SKULLPANDA、The Monsters (Labubu)、Pucky、Bunny、小甜豆 (Sweet Bean)、Hirono、Crybaby等，这些是泡泡玛特投入最多资源进行孵化和培养的。

独家IP：与外部艺术家合作，获得独家授权的IP。

·非独家IP：与知名IP（如迪士尼、哈利波特等）合作推出的系列。

据统计，2024年销售额过10亿的IP有：THE MONSTERS（30.4亿）、MOLLY（20.9亿）、SKULLPANDA（13.1亿）、CRYBABY（11.6亿）。可见泡泡玛特的核心竞争力不在于生产玩具，而在于持续创造和运营能够与消费者产生情感共鸣的IP。而IP表面看是玩具，其实是年轻人的社交货币，是Z世代的情绪解药。

二是艺术家挖掘与合作体系：泡泡玛特在全球范围内积极挖掘有潜力的潮流艺术家，并建立了紧密的合作关系。据统计，泡泡玛特与超过350位艺术家保持联系。通过签约、共同开发等形式，将艺术家的创意转化为受市场欢迎的潮玩产品。模式为采用”艺术合伙人”模式，包括基础买断费+阶梯式销售分成，平均孵化周期8-12个月。例如，Molly的设计师王信明、SKULLPANDA的设计师熊喵、DIMOO的设计师Ayan Deng等，都是通过与泡泡玛特的合作而被大众熟知。此外，泡泡玛特内部也设有PDC（Pop Design Center）设计团队，负责自有IP的开发和迭代。

三是IP的延展性与生命力：遵循IP的生命力在于不断创新和故事讲述，而非一成不变的原理。泡泡玛特不仅仅满足于将IP制作成盲盒，还在积极探索IP的多元化发展。通过不断推出新系列、限定款来维持IP的热度，并通过跨界联名（如与美妆品牌Fresh、电子产品Vivo、餐饮品牌必胜客、零售商丝芙兰等合作）扩大IP的影响力。

3.全产业链闭环：从设计到触达的掌控力

为了高效地将IP商业化并快速响应市场变化，泡泡玛特构建了覆盖潮玩全产业链的综合运营平台。

一是上游：IP创作与孵化。包括全球艺术家挖掘与合作、内部PDC团队设计创作。这是整个价值链的起点和核心。

二是中游：产品设计、生产与供应链管理。泡泡玛特对产品的工艺和质量有较高要求。例如，一套SKULLPANDA玩偶需要经历181道工序，颜色误差率控制在0.1%。SKULLPANDA熊喵热潮系列“练习生”的眼睛移印就需要10道工序，胭脂腮红调色达15次，以确保产品细节的呈现。此外也开始布局海外供应链以优化成本和效率。

三是下游：多元化销售渠道与用户运营。包括：

线下渠道：品牌直营零售店、机器人商店（自动售卖机）。不仅是销售点，更是品牌展示和用户体验的空间。

线下零售店。主要分布在一二线城市商圈，以打造品牌体验中心。截至2024年6月底，泡泡玛特在中国内地拥有374家线下门店，海外92家门店。

机器人商店。具有低成本、高渗透优势，覆盖更多城市和区域。截至2024年6月底，中国内地有2189台机器人商店，海外162台。

快闪店。如2024年5月在越南巴拿山乐园开设的首家古堡主题店，2025年在全球各大城市开设的小野IP生活方式快闪店，通过场景化体验增强用户对IP的情感认同。

线上渠道：官方电商平台（天猫、京东旗舰店）、“泡泡抽盒机”微信小程序、抖音平台，以及曾经的社交电商平台“葩趣”APP。2023年抖音渠道收入2.83亿元，同比增长431%，贡献线上收入16.6%。

潮流玩具展：如自行举办的北京国际潮流玩具展（PTS）和上海国际潮流玩具展（STS），这些展会不仅是销售平台，更是艺术家交流、IP展示和行业风向标。

会员体系与用户运营：通过积分制、付费会员、限定购买权、社群互动等方式增强用户粘性。据早期招股书数据，其会员复购率高达58%，显示出极强的用户忠诚度。

总体来说，一线城市主要策略：旗舰店+主题乐园，打造品牌地标，以及高频次新品发布。新一线城市主要策略：结合当地文化的特色门店；机器人商店加速覆盖；定期举办潮玩展。二线及以下城市主要策略：谨慎选址，聚焦核心商圈；尝试高校、办公园区机器人商店；通过抖音等平台触达用户。

破圈与出海——泡泡玛特的全球化野心与本土化实践

海外市场被泡泡玛特视为“再造一个泡泡玛特”的战略高地。泡泡玛特自2018年开始全球化布局，2020年韩国首尔开设首家海外直营店，此后加速扩张，2022年伦敦开设英国首家门店，2023年重心转向东南亚市场。泡泡玛特将海外业务划分为四大区域：东南亚、东亚及港澳台、北美、欧澳及其他。

海外市场成为泡泡玛特新的重要增长极，营收和门店数量快速增长。2024年海外收入占比达38.9%，2025年海外收入计划突破100亿元。从产品输出到文化符号的打造，潮玩出海的本质是文化出海，真正的成功在于用对方听得懂的语言讲述动人的故事，赢得当地消费者的心。

出海战略与布局：泡泡玛特采取“由近到远，由试到铺”的策略，首先进入文化较为相近的东亚（如韩国、日本）和东南亚市场（如新加坡、泰国、马来西亚），并逐步向欧美等更广阔的市场拓展。

海外本土化运营实践：在曼谷街头，会见到Dimoo吉象盲盒——设计师巧妙融合泰国“神象”文化；在巴黎柜台，Labubu海军蓝限定款散发着法式优雅；而万圣节期间，欧美专属的南瓜主题Pucky引发抢购热潮。

Labubu在泰国的爆火。旗下IP The Monsters系列中的Labubu形象，在泰国市场获得了现象级的成功。这不仅得益于明星和社媒的推广（甚至受到泰国皇室成员的喜爱），也与泡泡玛特针对泰国市场进行的本土化运营密不可分，如在泰国开设主题快闪店，推出符合当地审美的产品等。Labubu一度被泰国政府授予“泰国体验官”称号。

与当地艺术家合作：泡泡玛特积极与海外本土艺术家合作，开发符合当地文化和审美偏好的IP产品，如在美国市场推广的Peach Riot（叛桃），以及泰国设计师创作的CRYBABY等IP在本土市场均取得了良好反响。

细节本土化：例如，韩国首尔旗舰店的店招设计采用了更符合当地审美的黑底白字，而非中国内地常见的明黄色。

海外供应链布局：为了配合全球化战略，泡泡玛特已在越南设立工厂并成功投产，2024年海外工厂承担约10%的产品生产，有助于降低成本、提高供应链效率和灵活性。

光环之下的隐忧与前路——泡泡玛特面临的挑战与机遇

尽管泡泡玛特取得了令人瞩目的成就，但在光环之下，也潜藏着不容忽视的挑战。同时，广阔的潮玩市场和IP经济的深化发展，也为其带来了前所未有的机遇。审慎评估风险，积极把握机遇，是泡泡玛特未来持续发展的关键。

挑战：高歌猛进背后的潜在风险

一是IP生命周期与创新压力。潮玩IP的生命周期是有限的。经典IP如Molly能否持续保持吸引力？新IP的孵化成功率如何保证？这是泡泡玛特面临的核心挑战。过度依赖少数头部IP可能带来风险。泡泡玛特需要不断发掘新的有潜力的艺术家和IP，提升内部PDC团队的原创能力，并探索IP内容的多元化发展（如尝试动画、游戏等文娱业务），以延长IP的生命周期并降低风险。

二是盲盒模式的争议与监管风险。盲盒模式因其“博彩”性质和对未成年人消费的潜在诱导，一直伴随着争议。部分消费者可能因“上瘾”而过度消费。随着市场的发展，相关政策监管趋严的可能性始终存在，这对以盲盒为主要销售形式的泡泡玛特而言，是一个潜在的政策风险。

三是市场竞争加剧。潮玩市场的火爆吸引了大量新玩家入局，包括国内外众多新兴潮玩品牌，甚至一些传统玩具巨头和互联网公司也开始涉足。IP设计、产品品类等方面可能出现同质化竞争。泡泡玛特需要不断提升产品创新能力和品牌差异化，以巩固其市场地位。

四是质量品控问题。随着生产规模的扩大，产品质量控制的难度也随之增加。偶发的瑕疵品、涂装问题等，虽然可能是小概率事件，但足以影响单个消费者的体验，并通过社交媒体放大，损害品牌口碑。

五是海外市场不确定性。全球化扩张之路充满变数。不同国家和地区的文化差异、本土品牌的竞争、地缘政治风险、法律法规差异、汇率波动等，都可能对其海外业务造成影响。同时，管理日益庞大的跨国团队和复杂的海外运营体系，也是一大挑战。

机遇：广阔天地仍大有可为

一是全球潮玩市场持续增长。全球及中国潮玩市场规模仍将保持增长态势。Z世代和Alpha世代消费能力的提升，“悦己消费”“情感消费”“颜值经济”的兴起，为潮玩行业提供了广阔的市场空间。

二是IP价值的深度挖掘与多元化变现。泡泡玛特的IP价值远未被完全开发。未来，可以从单纯的潮玩产品销售，向更广泛的泛娱乐领域拓展，例如开发基于IP的动画、漫画、游戏、影视作品，甚至主题乐园等。此外，IP授权业务也有巨大的拓展空间。。

三是文化出海的国家战略支持。在全球化背景下，文化输出日益受到重视。泡泡玛特的潮玩产品作为一种新兴的文化载体，其在海外市场的成功，有助于传播中国的设计和创意。在国家鼓励文化出海的大背景下，泡泡玛特等企业可能获得更多政策层面的支持和发展机遇。

四是数字化与技术赋能。大数据、人工智能、AR/VR等数字技术的发展，为潮玩行业带来了新的可能性。泡泡玛特可以利用大数据更精准地分析消费者偏好，指导IP创作和产品设计；通过数字化营销提升运营效率；探索AR盲盒、虚拟IP、元宇宙潮玩社区等新兴领域，为用户提供更丰富的互动体验。

五是品牌全球影响力的提升。随着海外业务的拓展和本土化运营的深入，泡泡玛特有望从一个中国潮玩品牌，成长为具有全球影响力的IP运营集团，成为代表中国潮流文化的一张名片。

挑战与机遇一体两面。对于泡泡玛特而言，前路既有暗礁险滩，更有星辰大海。能否成功驾驭风险，抓住时代赋予的机遇，将决定其未来能达到的高度。

从“盲盒经济”到“文化符号”，站在当前时点展望未来，泡泡玛特的故事远未结束。

作者：朱子百嘉

来源：文化产业评论

当人们排队的时候，他们到底在排什么？

60 后回答，超市鸡蛋；90 后回答，麦当劳辣翅。当时间快进到 2025 年 4 月 24 日，全地球人会告诉你，买 LABUBU 3.0。

LABUBU，顶流回归

4 月 24 日，泡泡玛特旗下人气 IP「LABUBU」第 3 代搪胶毛绒产品“前方高能”（Big into Energy）系列开启全球发售。发售当日，泡泡玛特 APP 在 Apple Store 美区购物榜排上单日暴涨 114 个位次，位列免费总榜第 4，在洛杉矶、芝加哥等多地，潮人们放弃限购的鸡蛋，连夜杀到门店蹲 LABUBU 现货，熬了大夜又被黄牛挤走名额的真爱粉难免破防，原地爆发大小吵。

在伦敦本土奢侈百货，Harold’s，彻夜排队黄牛们更因争抢 LABUBU 大打出手，场面一度失控。网友笑称，守护解放西第六季的海外取景地，王宁（泡泡玛特创始人）都给选好了。

图源：TikTok

路边蹲完，直播间蹲。

TikTok Shop 作为 LABUBU 3.0 美国线上首发渠道，在新品首发直播间投放了 2 万个新品 LABUBU，9.5 万人在线拼手速，商品秒空秒没。首批上岸的幸运儿们涌向 TikTok，分享（炫耀）自己直播间抢 LABUBU 的心得，惹得评论区一阵泪腺大爆发。

“看了眼我的包，没抢到 LABUBU 是我对不起它”

“根本听不进主播说的任何，只想问能不能分我一个。”

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最终，8 小时 LABUBU 新品直播以 150 万美元 GMV 高调收官，坐坐派对、慵懒瑜伽等老款亦在 LABUBU 3.0 掀起的抢购热潮中涨势惊人，目前 TikTok Shop 均已售罄。

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数据显示，POPMART US SHOP 以 600-700 万美元的预估销售额，跃升 TikTok Shop 美区 4 月店铺销售增长率榜首。5 月 19 日，泡泡玛特在 Instagram 发布公告称，英国全境的 LABUBU 已被消费者“掏空”，不得不暂时下架 THE MONSTERS 全系。

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截至 5 月 21 日 10 点，泡泡玛特港股报价 220 港元/股，市值逼近 3000 亿美元，创历史新高的股价和市值，成为顶流回归“实火”的具象化。看到这里，读者们不禁想问了，LABUBU 究竟是何方神圣？

为什么是 LABUBU

LABUBU 家族是中国香港插画艺术家龙家升于 2015 年创作的 IP 系列，之后逐渐演变为世人熟知的角色系列 THE MONSTERS，精灵天团。专注于打造 IP 帝国泡泡玛特，与龙家升签订专属授权协议，LABUBU 家族正式加入泡泡玛特大家庭。

根据泡泡玛特 2024 年财报，THE MONSTERS 系列营收在去年突破 30.4 亿元，同比暴增 726.6%，取代 Molly 成为泡泡玛特最当红的第一大 IP。

事实上， LABUBU 并非一开始就享受这么高的人气。角色问世之初，路人盘对 LABUBU 的评价大多是吃藕，方脸、尖牙、尖耳朵都被视作角色不讨喜的 3 宗罪。

对于初来乍到的 IP，黑红绝对不是红，意识到角色阴间感多少有些重后，设计师重新为 LABUBU 设计了圆脸，做出了更贴合女性受众的改进；二代 LABUBU 则在常规款之外，推出了搪胶款，搪胶触感 Q 弹，观感上略带雾面妆效大大提升了角色的面部精致，植绒毛发则从视觉上弱化的牙齿和耳朵的尖锐，可滑动眼珠和关节设计搭配大列巴笑，契合了角色本身古灵精怪却又温暖体贴的设定。

搪胶、大首领、Mega 等非常规款成为 LABUBU 高溢价的底气，#妆娘爆改 LABUBU、#LABUBU 开箱等话题，则为 LABUBU 赚足了社媒热度，产品和话题的双向奔赴，让 LABUBU 站稳了脚跟。而真正带 LABUBU 杀顶流圈的，首先是娱乐圈。

TT123 在网上进行粗略考古后，发现 LABUBU 与名人之间的渊源，最早可以追溯到 blackpink 成员 Lisa。这位在 Instagram 上拥有超 1 亿粉丝的 Kpop 偶像不仅怀抱 LABUBU 系列玩偶 ZIMOMO 合影，还亲自拆盒 LABUBU，其 LV 的包挂也换成了 LABUBU，也就是这一举动，成为 LABUBU 挺进娱乐圈的跳板。

包挂是这两年，继口红之后又一“口红效应”的代言人，买不起包的人们，涌向包挂件，由此满足拥有一件奢侈品的小确幸。爱马仕小马爆火之后，罗意威、巴黎世家等接棒发力，开辟了奢侈品们的第二战场。

Lisa 之后，名流们似乎顿感“大牌+大牌”搭配公式的俗套，纷纷“跟风”换上了丑萌鬼马的 LABUBU，“山东天后”蕾哈娜、泰国公主思蕊梵、英国顶级网红 centrallee（TikTok 粉丝 1750 万）、范冰冰……LABUBU 名人集邮名单仍在持续更新，名人效应的加持，让 LABUBU 从单纯的包挂快进到“开挂”。

觉得小马不香的奢侈品所有者们，转战泡泡玛特门店要人“配货”，LABUBU 反向拉动爱马仕销量、为了 LABUBU 找柜姐配货的话题席卷 TikTok，现实版“为了碟醋，包了顿饺子”为 LABUBU 带去泼天流量。拎着真·菜篮子的平民们则在这轮全新的潮流趋势中，校准了对标偶像消费的标的，涌向门店和 TikTok Shop 等线上渠道购入 LABUBU，LABUBU 家族全系在二手市场的价格，也一路猛涨。

在国内某二手市场，LABUBU 3.0 普通款溢价在 10%-200%（原价 99），与 Vans 的联名款（原价 599）目前最高报价甚至高达 5 万元。在英国，原价 17.5 英镑的 LABUBU 3.0 普通款在二手市场要价约为 60-70 英镑，溢价超 4 倍。

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在 TikTok，#labubu 话题下已累计 140 万投稿，#ootd、#bagcharm 等趋势话题下密密麻麻皆是 LABUBU 的身影， #LABUBU+ 任意手袋品牌名成为流量密码。LABUBU 痛包之外，衍生的周边市场成了 LABUBU 的二级流量入口。为了让自己的 LABUBU 与众不同，不少真爱粉走上了爆改 LABUBU 的路子，从妆面，到穿搭，甚至是专属陈列展示台面，TikTok 上挤满了“炫娃”的 LABUBU 家长们。

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时代财经报道称，某 LABUBU 娃衣店主在小红书开店短短半年目前的月订单量已经稳定在 300 单，其中不少来自海外的订单，单笔订单便有十几件。娃衣、配饰、遛娃收纳袋是最为常见的 LABUBU 配件，因为需求小，其中不少又主动 DIY 手工定制，因此议价空间较大。如今 LABUBU 3.0 在美国爆火，预计 LABUBU 周边还将迎来新一轮市场需求。

写在最后

回归中国玩具出海，早期的指尖陀螺、灭鼠先锋让中国卖家一尝一款爆品实现财富自由的爽感，褪去代工身份的被动后，诞生了以泡泡玛特、Heyone 黑玩等为首的潮玩 IP 出海，若态科技领衔的中国传统榫卯工艺出海，故宫文创、哪吒等国潮玩具出海，萝卜刀等 TikTok 上大热的玩具，亦是从想法到出品皆出自中国卖家爆款。

2024 年，泡泡玛特全年营收首次突破 100 亿元大关，海外及中国港澳台业务营收达 50.7 亿元，同比大增 375.2%，占比达 38.9%。由此可见，海外市场已成为泡泡玛特最重要的增长引擎之一。

有人说，LABUBU 能火爆全球，是时运使然。从 LABUBU 成为 Lisa 包挂之时，LABUBU 就成为被选中的孩子，诚然，大火是命，LABUBU 一路开挂少不了贵人相助，但泡泡玛特对于潮玩市场风向的把控，以及结合 TikTok 话题趋势、TikTok Shop 特有的直播间带货触发饥饿营销，也有着千丝万缕的联系。从初识的不被看好，到目前稳定全球顶流，泡泡玛特用一招逆天改命，书写了中国玩具出海的又一奇迹，期待未来，有更多出海品牌，能在历史上留下浓墨重彩的一笔。

作者：TT123跨境电商